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本文来自 微信公众号“川阅全球宏观”，作者为方正证券分析师陶川、李雨嘉。国庆长假期间公布的一系列美国经济数据普遍不及预计，市场关于美联储降息的预期升温（图表1），欧美股市先跌后涨。核心观点国庆长假期间海外金融市场并不平静，其焦点在于全球制造业的衰退是否蔓延至美国国内经济。从公布的景气调查指标来看，9月美国ISM制造业PMI和非制造业PMI均显著下滑，前者更是创下金融危机后的新低，经济衰退的风险警报再度亮起，美股因此在本周的前三个交易日下跌了3%。

（二）城镇居民人均消费支出203797.2按消费类别分：食品烟酒56403.9衣着13221.8居住488910.8生活用品及服务12252.7交通通信26756.0教育文化娱乐236912.3医疗保健168410.2其他用品及服务57610.6

另外，根据EIA对于OPEC产量的预测，2019年OPEC产量均值将比2018年下滑14.6万桶/日，远小于美国原油增产的幅度。从全球整体供需平衡来看，EIA预测四季度原油市场将会呈现供大于求的局面，2019年将会出现供需失衡。OPEC同样在其报告中指出了2019年市场将再次回到供大于求的格局中。

中信策略：2月“黄金坑”就是今年底部中信研究认为，明确了“黄金坑”后，市场关注点从疫情脉冲转向疫情演化和节后复工。一方面，决定市场短期风险偏好的核心依然是疫情，而返程高峰（金麒麟分析师）压力下，非湖北地区的疫情演化成为焦点；另一方面，节后复工进度可能导致基本面预期再修正。由于复工进程和疫情压力正相关，具体发展还需要密切观察。

而豆粕方面，虽然春节备货豆粕现货放量为近五年最高，但市场对于豆粕心态却偏空，原因在于中美预期乐观以及非洲猪瘟豆粕需求下降。表现为饲料企业降低安全库存，提货总量减少，采购谨慎，一口价为主，基差为辅；油厂大豆+豆粕库存下降，但仍较去年同期增加14%，巴西大豆压榨有利润，油厂开工积极性较高，但豆粕远期基差销售困难，影响压榨利润锁定。1月30-31日中美在华盛顿举行高级别磋商，市场预期本次能取得初步结果，中国可能会采购美豆。

3.Heritage West Financial总裁Ralph Preston也加入到看空行列中，他认为美元下方存在稳固支撑，“这将令大宗商品全线下滑”。责任编辑：何凯玲蓝鲸银行 梁轶雯今日，本应是青岛农商行上会之日，但证监会昨日晚间突然发布公告称，鉴于青岛农商行“尚有相关事项需要进一步核查”，决定取消此次审核。